2 razões para gostar do acordo Smucker-Hostess, uma razão para odiá-lo

Em 11 de setembro, JM Smucker (NYSE:SJM) anunciado que ele adquirisse Marcas de anfitriãs (NASDAQ:TWNK), fabricante de salgadinhos favoritos, como Twinkies e HoHos, por US$ 5,6 bilhões em dinheiro e ações. O acordo Smucker-Hostess é a maior aquisição da empresa sediada em Ohi0 em sua história.

“Temos o prazer de anunciar a aquisição da Hostess Brands, que representa uma expansão atraente de nossa família de marcas e uma oportunidade única de acelerar nosso foco em encantar os consumidores com soluções convenientes em diferentes ocasiões de refeições e lanches”, disse Mark Smucker, presidente da Conselho, Presidente e Diretor-Presidente.

Desde que Smucker anunciou o acordo, as ações da SJM perderam mais de 10% do seu valor, um sinal de que os investidores discordam da aquisição.

Embora seja muito cedo para declarar a transação um sucesso ou um fracasso, não é muito cedo para comentar alguns dos prós e contras de Smucker fazer esse acordo.

Aqui estão duas razões para gostar e uma razão para odiar.

O mercado de lojas de conveniência é enorme

Carrinho de supermercado vazio em um corredor de supermercado.  Bens de consumo.

Fonte: gyn9037/Shutterstock

O número de pretendentes para Hostess foi considerado significativo. A Smucker derrotou algumas empresas de salgadinhos de peso, como Mondelez Internacional (NASDAQ:MDLZ), PepsiCo (NASDAQ:PEP), e Hershey (NYSE:HSY).

Todas essas três empresas têm CEOs excelentes, então o CEO da Smucker, Mark Smucker, pode sorrir sabendo que foi ele quem garantiu o icônico fabricante de salgadinhos a menos de duas décadas de distância. sua primeira de duas falências em 2004.

Apesar da mudança para lanches mais saudáveis ​​nos últimos anos, fica claro pela batalha para comprar a Hostess que ainda existe um mercado para lanches doces com pouco valor nutricional, mas com muito prazer saboroso.

Em última análise, a Smucker’s compreendeu como o mercado de lojas de conveniência da Hostess era vital para o seu crescimento futuro.

Por exemplo, a empresa adquirido sua marca Uncrustables em 1999 por US$ 1 milhão. Desde então, fez pouca publicidade porque não conseguia produzir o suficiente. Agora tem uma fábrica que pode tirá-los da água. Mais importante ainda, descobriu como fazer um produto com pão que pode descongelar do congelado e permanecer fresco durante cinco dias no frigorífico de uma loja de conveniência.

A combinação da nova distribuição de pães e lojas de conveniência deve aumentar as vendas de Uncrustable de US$ 650 milhões hoje para US$ 1 bilhão em breve.

Hostess tem forte conhecimento da marca

Um pacote de dois HA pacote de dois Hostess (TWNK) Twinkies

Fonte: LunaseeStudios/Shutterstock.com

Não há dúvida de que Twinkies e HoHos são muito populares entre o americano médio. No entanto, os produtos mais recentes da empresa poderiam ajudar a Smucker’s a expandir o seu negócio de snacks para além dos Uncrustables.

O CEO Andy Callahan apareceu em abril de 2023 Imprensa Associada artigo discutindo marcas de hostess foco na inovação.

“É assim que as marcas se tornam contemporâneas. É uma forma de permanecerem relevantes e de criarem uma ponte para uma nova geração”, afirmou Callahan.

“Quando assumi a Hostess, há cinco anos, tínhamos interrompido esse processo. Paramos de falar com os consumidores, paramos de inovar. Tornamo-nos mais relevantes na imprensa empresarial do que na imprensa de consumo.”

Por exemplo, em fevereiro, Anfitriã lançado um novo produto chamado Kazbarque a empresa descreve como “camadas de bolo de chocolate macio, creme, crocante de doce e caramelo que derrete na boca ou calda de chocolate suave”, afirmou seu comunicado à imprensa.

Relevante para a compra pela Smucker’s é o fato de que os Kazbars são vendidos em embalagens de 1,25 onças e 2,75 onças em lojas de conveniência e supermercados. Com espaço nas prateleiras ao lado de todos os outros produtos Hostess, os Uncrustables devem continuar a ganhar participação de mercado.

No entanto, tudo começa com o forte reconhecimento da marca Twinkie. Mesmo depois de duas falências, os americanos conheciam e adoravam o lanche doce.

O acordo Smucker-Hostess significa muita dívida e pouco crescimento

placa da empresa fora da sede da smucker Estoque SJM

Fonte: JHVEPhoto/Shutterstock.com

O acordo para comprar a Hostess, enquanto 12% em estoque, acrescentará uma dívida considerável ao balanço de Smucker. Por exemplo, está assumindo US$ 900 milhões em dívida líquida da Hostess. Depois, tem de financiar aproximadamente 88% dos restantes 4,7 mil milhões de dólares em capital próprio. Então, vamos considerar isso um financiamento de até US$ 5 bilhões.

Em 31 de julho de 2023, Smucker’s tinha US$ 4,32 bilhões em dívida de longo prazo. A aquisição da Hostess dobrará sua dívida para aproximadamente US$ 9,32 bilhões. Com base em US$ 32,1 milhões em despesas com juros no último trimestre, o custo anualizado da dívida seria de US$ 128 milhões.

Assim, mais do que duplicar a sua dívida aumenta os seus pagamentos anuais de juros para mais de um quarto de mil milhões de dólares. Isso não é uma mudança estúpida. Além disso, tem mil milhões de dólares em notas seniores a 3,5% com vencimento em Março de 2025. Se as taxas de juro permanecerem elevadas até então (uma possibilidade), os custos de juros da Smucker sobre a sua maior dívida aumentarão muito.

Isso não considera a taxa que pagará sobre os 5 mil milhões de dólares em novos financiamentos. Deveria ser mais elevado do que as taxas que está pagando sobre a dívida existente.

Quanto ao crescimento, a Hostess adiciona US$ 1,5 bilhão em receita anual, com crescimento médio de um dígito. Espera-se que as receitas da Smucker aumentem 9,0% no ponto médio da sua orientação para o ano.

Embora isso pareça bom para uma empresa de alimentos embalados, o facto de estar a duplicar a sua dívida significa que precisa de gerar significativamente mais fluxo de caixa das operações para saldar a dívida num período de tempo razoável.

A empresa levará mais de um ano para integrar o negócio de Hostess ao seu. A história mostrou que benefícios projetados de aquisições significativas da Smucker no passado – pense em Big Heart Pet Brands (Milk-Bone, Meow Mix, etc.) – não produziram os resultados necessários para elevar o preço de suas ações.

Existe um risco significativo de que a Hostess Brands seja outro detrator de valor para o preço das ações da empresa. Com um aumento de apenas 15% nos últimos cinco anos, os acionistas da Smucker deveriam pensar cuidadosamente antes de manterem a sua posição por mais cinco anos.

Na data da publicação, Will Ashworth não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições nos valores mobiliários mencionados neste artigo. As opiniões expressas neste artigo são de responsabilidade do escritor, sujeitas às InvestorPlace. com Diretrizes de publicação.

Will Ashworth escreve sobre investimentos em tempo integral desde 2008. As publicações em que apareceu incluem InvestorPlace, The Motley Fool Canada, Investopedia, Kiplinger e várias outras nos EUA e no Canadá. Ele gosta particularmente de criar portfólios de modelos que resistam ao teste do tempo. Ele mora em Halifax, Nova Escócia.

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