A pior saída de capital da China em anos significa mais pressão sobre o Yuan

(Bloomberg) — A China está testemunhando a maior fuga de capitais em anos, criando preocupação para as autoridades à medida que piora a pressão sobre o sitiado yuan.

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A moeda tem sido prejudicada em todas as frentes, à medida que o dinheiro sai dos seus mercados financeiros, as empresas globais procuram alternativas para a China e o renascimento das viagens ao estrangeiro afecta o comércio de serviços. Tudo isto é capturado nos últimos dados oficiais, que mostram uma saída de 49 mil milhões de dólares na conta de capital no mês passado, a maior desde Dezembro de 2015.

O êxodo, estimulado pelo crescimento acelerado da segunda maior economia do mundo e por uma disparidade cada vez maior nas taxas de juro com os EUA, ajudou a empurrar o yuan para o nível mais baixo dos últimos 16 anos. O risco é que a fraqueza da moeda diminua ainda mais o apelo do mercado e resulte numa aceleração das saídas que pode desestabilizar os mercados financeiros.

Foi o que aconteceu na sequência de uma desvalorização monetária chocante em 2015 e durante a guerra comercial da China com os EUA sob a administração Trump, quando Pequim precisou de restringir as restrições de capital e aumentar o custo de financiamento do yuan em Hong Kong. Embora as autoridades também tenham tomado várias medidas para conter a fraqueza da moeda desta vez, a tendência de saída parece difícil de reverter.

“Devido à divergência nas políticas monetárias e ao actual ambiente macro, é improvável que a China tenha atingido o ponto de viragem com incentivos suficientes para atrair capital de volta”, disse Gary Ng, economista sénior da Natixis SA.

Um êxodo de US$ 188 bilhões mostra o declínio do peso da China nos mercados mundiais

Da saída de 49 mil milhões de dólares da conta de capital e financeira no mês passado, 29 mil milhões de dólares vieram de investimentos em títulos, de acordo com dados da Administração Estatal de Câmbio. Embora os influxos tenham aumentado, uma quantidade ainda maior fugiu para empurrar a balança ainda mais para o vermelho.

A fuga ocorre num momento em que Pequim corre o risco de falhar a sua meta de crescimento económico de cerca de 5% para o ano, devido a um mercado imobiliário em dificuldades e à queda nas exportações. A propriedade de títulos soberanos chineses por parte de investidores estrangeiros caiu para o mínimo de quatro anos em Agosto, ao mesmo tempo que se desfizeram de um valor recorde de 12 mil milhões de dólares em acções do continente no mês.

O investimento direto caiu para um défice de 16,8 mil milhões de dólares em agosto, o pior desde o início de 2016. O saldo tem sido negativo desde meados de 2022, à medida que as restrições impostas pelo país devido à Covid e a repressão do setor privado mantiveram os investidores afastados. A frágil recuperação da China desde que as restrições da Covid foram levantadas e a queda na confiança dos consumidores significam que o investimento tem demorado a regressar.

A China tem registado um défice perene no comércio de serviços desde que o número de continentais que viajam para o exterior ultrapassou o número de visitantes do país. Essa tendência foi agravada porque os turistas estrangeiros ainda não regressaram em massa, apesar de o país ter descartado totalmente as restrições da Covid. O défice piorou no mês passado, em meio a um salto no turismo emissor durante a temporada de férias de verão.

A moeda chinesa caiu mais de 5% este ano, tanto onshore como offshore, marcando o pior desempenho na Ásia emergente depois do ringgit da Malásia.

Ainda assim, as saídas de capital podem abrandar até certo ponto, à medida que a economia da China mostra alguns sinais de estabilização, embora muito dependa da trajetória das taxas nos EUA e na China, disse Edmund Goh, diretor de investimentos de rendimento fixo para a Ásia da abrdn Plc.

“Muito do dinheiro que era pessimista para o crescimento da China e para o yuan deixou a China nos últimos 12 meses e devemos começar a ver alguma estabilização nas saídas de capital”, disse ele.

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