As ações permanecem ‘pouco atraentes’ em meio a preocupações com taxas de juros e riscos geopolíticos: JPMorgan

O S&P 500 (^GSPC) espiralou nos últimos dias, com o índice de referência a cair cerca de 3% desde que a Reserva Federal alertou os investidores de que as taxas de juro deverão permanecer mais elevadas durante mais tempo do que o inicialmente previsto.

Com o S&P 500 pairando um pouco acima da meta de final de ano do JPMorgan de 4.200, o estrategista-chefe de mercado da empresa não vê motivos para uma recuperação.

“No médio prazo, continuamos negativos e consideramos a relação risco-recompensa em ações e spreads de crédito pouco atraente em relação a uma alternativa de renda fixa (dinheiro)”, escreveu Marko Kolanovic em nota aos clientes na quarta-feira. “Este provavelmente continuará a ser o caso enquanto as taxas de juro permanecerem em território profundamente restritivo e os riscos geopolíticos persistirem.”

Kolanovic destaca uma lista de desafios que pesaram sobre o sentimento dos investidores nos últimos pregões. Os preços do petróleo atingiram os máximos de 2023. A taxa de juros do Federal Reserve projeções as taxas de exibição serão mais altas por mais tempo do que o inicialmente previsto. Economia da China não se recuperou sair da pandemia conforme esperado. E a consumidor americano aparentemente resiliente pode ser ficando sem dinheiro.

A combinação desses ventos contrários criou um ambiente que “rima com 2008”, segundo Kolanovic.

“Embora não estejamos dizendo que a situação agora é a mesma de 2007-2008, há semelhanças suficientes para justificar cautela”, escreveu Kolanovic. “As diferenças são em termos de exposição dos segmentos económicos ao aumento das taxas de juro, alavancagem de diferentes segmentos de mercado, tamanho do aumento das taxas, impacto que ocorre num intervalo de tempo diferente (provavelmente mais longo), bem como considerações geopolíticas e energéticas. Mas os sinais de estresse estão começando a aparecer.”

O JPMorgan argumenta que o “risco central” para os mercados e para a economia continua a ser o choque das taxas de juro. O efeitos retardados da política monetária demoraram mais para se manifestar devido ao posicionamento único da economia antes do primeiro aumento das taxas de juros do Fed, de acordo com o JPMorgan. Uma quantidade recorde de estímulos foi colocada na economia, inundando os consumidores com dinheiro. Os custos dos empréstimos também eram historicamente baixos no início da pandemia, permitindo que os proprietários refinanciassem e evitassem a dor das hipotecas de 7%. As empresas também desfrutaram de juros baixos sobre os empréstimos.

Mas, eventualmente, salienta Kolanovic, esses empréstimos expirarão e as taxas de juro não serão tão baixas quando as empresas regressarem à mesa de negociações.

“Há diferenças claras em relação a 2008, quando uma percentagem significativamente mais elevada de hipotecas teve de ser refinanciada e a alavancagem no sector subprime era muito maior”, escreveu Kolanovic. “No entanto, o impacto sobre os consumidores é negativo e não há nada que possa reverter esta tendência, a menos que as taxas de juro sejam reduzidas”.

Um gráfico do JPMorgan mostra que a inadimplência nos cartões de crédito, os empréstimos para aquisição de automóveis e os pedidos de falência do Capítulo 11 atingiram níveis nunca vistos desde a Grande Crise Financeira.

A inadimplência nos empréstimos ao consumidor está nos níveis mais elevados desde a Grande Crise Financeira, de acordo com a pesquisa do JPMorgan.

A inadimplência nos empréstimos ao consumidor está nos níveis mais elevados desde a Grande Crise Financeira, de acordo com a pesquisa do JPMorgan.

O primeiro sinal de aperto da política monetária que chocou a economia veio com a crise bancária regional. À medida que os mercados procuravam uma direção, perspectivas otimistas em torno da inteligência artificial ajudou a impulsionar as ações durante um período de vários meses do que a maioria dos estrategistas de Wall Street pensava que aconteceria em todo o ano de 2023.

Isso não vai funcionar desta vez, diz Kolanovic.

“A IA poderia impulsionar o mercado de ações de forma especulativa, como fez no início deste verão”, escreveu ele. “Parte do efeito riqueza das altas avaliações do mercado de ações também poderia passar para a economia através do sentimento amplo do consumidor, o que poderia ter introduzido desfasamentos adicionais, mas que poderia igualmente desaparecer rapidamente.”

Urso pardo costeiro, também conhecido como urso pardo, Ursus Arcos, com um salmão prateado ou salmão prateado, Oncorhynchus kisutch, que ele capturou.  Entrada de cozinheiro.  Centro-Sul do Alasca.  Estados Unidos da América.  (Foto de: Education Images/Universal Images Group via Getty Images)

Urso pardo costeiro, também conhecido como urso pardo, Ursus Arcos, com um salmão prateado ou salmão prateado, Oncorhynchus kisutch, que ele capturou. Entrada de cozinheiro. Centro-Sul do Alasca. Estados Unidos da América. (Foto de: Education Images/Universal Images Group via Getty Images)

Josh Schafer é repórter do Yahoo Finance.

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