Bank of America afirma que rendimento de 5% requer aumento de sentimento

(Bloomberg) — O rendimento do Tesouro de 10 anos, que atingirá 5%, dependerá de os investidores estarem convencidos de que a economia continuará a se fortalecer e de que o Federal Reserve manterá as taxas de juros altas por mais tempo, disseram pesquisadores do Bank of America.

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Os rendimentos do Tesouro voltaram a subir na quarta-feira, com as taxas de referência ao longo da curva subindo 6 a 10 pontos base. O rendimento a 10 anos subiu 10 pontos base, para 4,64%, um novo máximo desde Outubro de 2007. Um amplo recuo do mercado ganhou força devido a uma recuperação nos futuros do petróleo bruto nos EUA, que parece ter alimentado a pressão inflacionista e do sentimento baixista de que o banco central necessitará para manter elevados os custos dos empréstimos durante mais tempo.

O rendimento do título de 10 anos está prestes a retornar a uma “dinâmica de taxas do regime pré-crise financeira global”, observada entre 2004 e 2006, escreveu Bruno Braizinha em nota quarta-feira.

Ter o valor de referência que determina as hipotecas residenciais de taxa fixa e os custos de empréstimos corporativos nos EUA atingindo 5% “provavelmente exigirá não apenas uma atualização adicional dos fundamentos – além de um pouso suave que ainda é nossa linha de base – mas também um maior grau de convicção em torno das perspectivas”. ”, escreveu Braizinha.

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Isso aumentaria ainda mais as expectativas de uma taxa de política neutra mais elevada do Fed, o que também “cria potencial para a curva se inclinar e para que os rendimentos do Tesouro a 10 anos se aproximem dos níveis de 5%”, disse Braizinha.

Uma medida importante de quanto os investidores em títulos são compensados ​​​​por manterem dívida de longo prazo esta semana tornou-se positiva pela primeira vez desde junho de 2021. O indicador do prêmio de prazo de 10 anos do Federal Reserve Bank de Nova York estima o valor pelo qual o Tesouro rende exceder a trajetória esperada das taxas de curto prazo. O indicador subiu de um mínimo de -0,6% em agosto, na sequência das vendas de dívida do Tesouro terem crescido mais rapidamente do que o previsto e da indicação da Fed de que as taxas diretoras permanecerão elevadas até 2024.

“O Fed é geralmente o principal impulsionador do prêmio de prazo ao longo do ciclo”, disse Braizinha. “Se todo o resto for igual a níveis mais elevados de oferta, deverá levar a prémios de prazo mais elevados.”

Durante o período de 2004 a 2006, a diferença entre o prémio de prazo para os rendimentos de dois e de 10 anos foi em média de cerca de 40 pontos base. Atualmente, esse spread é estável e um regresso à área dos 40 pontos base colocaria o prazo de 10 anos “perto do nível de 5% no contexto atual”.

Embora um período de 10 anos em torno de 4% esteja “mais próximo da nossa linha de base”, Braizinha disse que “continuam a recomendar cenários de hedge onde os rendimentos aumentam”.

(Corrige o erro de digitação no nome da empresa no primeiro parágrafo)

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