Lippmann, da Big Short, está construindo portfólios resistentes a altas taxas

(Bloomberg) — Greg Lippmann, o trader que foi imortalizado no livro “The Big Short”, de Michael Lewis, vê uma aterrissagem suave do Federal Reserve como improvável e está se concentrando em investimentos que teriam bom desempenho em um ambiente econômico mais difícil ou se as taxas deveriam subir ainda mais.

Mais lidos da Bloomberg

“Tentamos criar carteiras que sejam resilientes a uma aterrissagem mais difícil ou à persistência de taxas de juros mais altas, o que surpreenderia muitas pessoas”, disse Lippmann, que é diretor de investimentos e sócio-fundador-gerente da LibreMax Capital LLC, durante uma entrevista à Bloomberg TV na quarta-feira.

Os investimentos destinados a ter um bom desempenho incluem obrigações de empréstimos garantidas parcialmente pagas, que são garantidas por empréstimos contraídos por empresas altamente endividadas, chamados empréstimos alavancados, de acordo com Lippmann.

Lippmann também vê valor em investir seletivamente em títulos lastreados em hipotecas comerciais. Todo o sector tem um “preço horrível”, criando uma oportunidade para detectar valor oculto se conseguirmos analisar as obrigações preparadas para um desempenho meramente decente daquelas que terão um desempenho horrível, disse Lippmann.

Em “The Big Short”, Lippmann foi cedo a detectar uma queda iminente no mercado de obrigações hipotecárias residenciais durante a crise financeira, que se agravou quando a dívida do consumidor ligada às casas se tornou insustentável.

Desta vez, Lippmann diz que os consumidores estão em boa forma graças às reformas governamentais e que serão as empresas que ficarão vulneráveis. Embora os consumidores tenham desalavancado, as empresas contraíram mais dívidas, disse ele, observando que há mais instrumentos “covenant light” e dívida com taxa flutuante no mercado de obrigações empresariais de elevado rendimento do que nunca.

“Na nossa opinião, ao entrarmos na próxima recessão, seja lá quando for, numa base relativa, os consumidores estão numa situação melhor em relação às empresas do que estavam em 2008. É quase a imagem espelhada disso”, disse Lippmann.

A LibreMax foi cofundada em 2010 por Lippmann, um ex-operador do Deutsche Bank AG conhecido por sua aposta contra as hipotecas subprime antes da crise financeira de 2008. A LibreMax e sua plataforma CLO Trimaran Advisors, que adquiriu em 2018, tinham coletivamente cerca de US$ 9,5 bilhões em ativos sob gestão no final de agosto.

–Com assistência de Charles Williams, Carmen Arroyo, Alix Steel e Dani Burger.

Mais lidos da Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg LP

Related Articles

Back to top button